當地時間1月29日美股盤后，蘋果發布2026財年第一季度（截至2025年12月27日）業績報告。財報顯示，蘋果該季度實現總營收1437.56億美元，較上年同期的1243億美元增長16%，凈利潤達420.97億美元，同比增長15.9%。攤薄后每股收益為2.84美元，同比增長18.3%。核心財務指標不僅全面超越華爾街預期，更一舉創下公司成立以來的單季歷史新高。

在iPhone 17系列強勁需求的推動下，蘋果手機業務營收達到852.69億美元，同比大幅增長23%，營收占比回升至近六成。蘋果CEO蒂姆·庫克在財報電話會上稱，公司創下歷史最佳季度業績。他強調，受前所未有的市場需求推動，iPhone在全球主要市場均刷新了營收紀錄，公司目前的活躍設備安裝基數已突破25億臺。

然而，隨著iPhone銷量超預期爆發，先進制程芯片的產能瓶頸顯現，疊加存儲芯片價格持續上漲，市場擔心蘋果在即將到來的第二財季面臨供應限制和成本上升雙重考驗。

庫克坦言，由于需求遠超內部預期，導致渠道庫存處于極低水平，公司目前正處于追加供貨的狀態。

與此同時，蘋果在人工智能（AI）領域的戰略路徑也逐漸清晰，與谷歌Gemini的合作浮出水面后，標志著這家科技巨頭在封閉生態與開放合作之間找到新的平衡點。

在華業務強勢復蘇

蘋果本季財報中的一大亮點，無疑是大中華區業績出現反彈。

財報顯示，蘋果大中華區第一財季營收達到255.26億美元，較上年同期的185.13億美元大增38%。這一增速不僅領跑全球各主要市場，更一掃此前數個季度蘋果面臨增長乏力的陰霾。

“本季度我們的表現非常出色。裝機用戶基數在大中華區創下歷史新高，舊機升級用戶數也刷新了歷史紀錄；同時（從其他平臺而來的）換機用戶數同樣實現了強勁的雙位數增長。”庫克表示，得益于iPhone產品競爭力以及消費者對產品的積極反饋，iPhone已重回中國城市地區銷量榜前三，中國門店的客流量上季度實現了兩位數百分比增長?！拔覍χ袊袌龅膹吞K勢頭和本季度的出色表現感到無比滿意?！?/p>

根據市場調研公司IDC數據顯示，2025年第四季度中國智能手機市場出貨量約為7564萬臺，同比下降0.9%。其中，蘋果手機以1600萬臺出貨量排名第一，同比增長21.5%。

不僅是手機，蘋果其他硬件產品在中國市場也表現不俗。庫克表示，在中國城市地區，iPad依然是銷量最高的平板電腦，且購買者中半數為首次購入，顯示出蘋果生態對新用戶的持續吸引力。Mac業務雖然在全球范圍內因基數較高而同比下滑7%，但在中國市場，MacBook Air和Mac Mini依然分別是同品類中最暢銷機型。

除了大中華區的強勢復蘇，新興市場也成為蘋果增長新引擎。上季度，蘋果在印度市場錄得兩位數營收增長，創下歷史新高。庫克表示，印度作為全球第二大智能手機市場，蘋果目前的市場份額仍處于低位，看好印度市場發展前景。

同時，涵蓋App Store、iCloud云服務、Apple Music以及支付業務的蘋果服務業務表現穩健，上季度營收首次突破300億美元大關，達到300.13億美元，同比增長14%，服務收入占比達到20.88%。由于服務業務毛利率高達76.5%，遠超硬件業務，已經成為蘋果利潤的重要支撐。

財報顯示，蘋果公司上季度整體毛利率達到48.2%，處于指引區間上限，環比提升100個基點。其中，產品硬件毛利率環比大幅提升450個基點至40.7%。這主要得益于高端機型iPhone 17 Pro系列的占比提升以及銷量增長帶來的規模效應，抵消了零部件成本上升的負面影響。

投資者擔憂成本上升

盡管財報表現優異，然而蘋果對下季度業績的指引仍顯示審慎態度。供應鏈限制疊加存儲芯片漲價帶來的成本壓力，已成為市場關注的核心風險。

瓶頸主要集中在先進制程芯片的產能上。iPhone 17系列搭載的A系列芯片以及Mac、iPad使用的M系列芯片，均依賴臺積電的3納米先進制程工藝。庫克透露，供應鏈的靈活性在短期內受到限制，尤其是先進制程產能不足，將直接制約第二財季的產品供應。

除了產能限制，成本上漲的壓力也不容忽視。存儲芯片（DRAM和NAND Flash）價格的持續上漲已開始擠壓蘋果利潤。蘋果首席財務官凱文·帕雷克（Kevan Parekh）在電話會上表示，雖然存儲漲價對第一財季毛利率的影響微乎其微，但預計對第二財季毛利率將產生更大影響。

為了應對未來的成本壓力，蘋果管理層表示將評估一系列長期應對方案。雖然庫克未透露具體細節，但這通常意味著蘋果將利用其在供應鏈中的議價權鎖定長期訂單，或通過調整產品定價策略來轉嫁成本。不過，對于外界關注的是否會通過漲價來維持利潤率，管理層并未給出明確回應。

1月28日，天風國際證券分析師郭明錤在一份研報中表示，預計蘋果公司將自行消化成本上漲的影響。郭明錤預計，蘋果公司不會為明年的iPhone 18系列提高售價，而是會承受毛利率下降的沖擊。

郭明錤還表示，內存報價上漲會影響iPhone的毛利率，但蘋果的策略是，趁內存市場混亂時，通過鎖定供應與吸收成本的優勢提升市場占有率，后續再用服務業務賺回來。

在資本支出方面，蘋果繼續保持著自我節奏。面對席卷全球的AI軍備競賽，蘋果并未像其他科技巨頭那樣激進地大幅增加資本開支用于建設數據中心，而是采取了“混合模式”。帕雷克解釋稱，蘋果的資本支出包含多項內容，包括設備模具、設施、零售投資以及數據中心等。目前蘋果在數據中心方面結合了自有產能和第三方產能，這使得公司的資本支出波動較為平緩。

上月早些時候，蘋果宣布與谷歌達成多年戰略合作協議，蘋果稱將與谷歌合作推進下一代基礎模型，并計劃把Gemini能力用于更個性化的Siri升級。在財報電話會上，庫克提及蘋果與谷歌的合作關系稱，蘋果將繼續獨立推進部分基礎模型的研發，特別是用于端側AI和私有云計算領域，以確保用戶隱私和數據安全。

對于2026財年二季度，蘋果給出營收同比增長13%至16%的范圍預測，這一增速雖較第一季度有所放緩，帕雷克還預計，第二財季毛利率將維持在48%至49%的高位，服務業務營收將繼續保持雙位數增長。

由于投資者擔憂成本上升，蘋果股價盤后持平。美股1月29日盤后，蘋果跌0.6%，至256.44美元/股。1月30日，蘋果股價微漲0.46%，盤后再度飄綠，跌0.19%，報258.99美元/股。