2月3日的資本市場(chǎng)顯現(xiàn)出近期少有的迷茫一刻，中午休市時(shí)，國(guó)產(chǎn)芯片企業(yè)寒武紀(jì)的股價(jià)跌去12.88%，市值從約5300億元回落到4563億元，半天蒸發(fā)了超過(guò)700億元。
此前，一個(gè)并不流傳的市場(chǎng)傳聞稱(chēng)：寒武紀(jì)在小范圍交流中給出的2026年?duì)I收指引僅為200億元，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的300億至500億元。
而就在幾天前，寒武紀(jì)剛剛發(fā)布了史上最亮眼的業(yè)績(jī)預(yù)告，反差讓投資者措手不及。
在跳水之際，寒武紀(jì)罕見(jiàn)極快發(fā)布嚴(yán)正聲明：“公司近期從未組織任何小范圍交流，沒(méi)有出具過(guò)任何年度、季度營(yíng)業(yè)收入指引數(shù)據(jù)。”
閃崩
2026年2月3日，寒武紀(jì)股價(jià)開(kāi)盤(pán)后迅速走低，市場(chǎng)突然變得不安。上午交易時(shí)段，股價(jià)接連失守1200元和1100元整數(shù)關(guān)口。
截至午間休市，跌幅已達(dá)12.88%，市值蒸發(fā)超700億元，總市值回落至4500億元左右。
在上周五晚間發(fā)布2025年業(yè)績(jī)預(yù)告后，本周一股價(jià)就已開(kāi)始下跌。市場(chǎng)情緒顯然正在發(fā)生變化。
一張關(guān)于業(yè)績(jī)指引的截圖開(kāi)始在投資圈流傳。傳聞稱(chēng)，寒武紀(jì)在小范圍交流中給出2026年?duì)I收200億元的預(yù)測(cè)。
這一數(shù)字遠(yuǎn)低于市場(chǎng)普遍預(yù)期的300億至500億元。對(duì)于去年?duì)I收剛剛突破60億元大關(guān)的寒武紀(jì)來(lái)說(shuō)，200億元的預(yù)測(cè)意味著增速將顯著放緩。
2月3日午間，寒武紀(jì)通過(guò)官方微信公眾號(hào)發(fā)布嚴(yán)正聲明：“公司近期從未組織任何小范圍交流，沒(méi)有出具過(guò)任何年度、季度營(yíng)業(yè)收入指引數(shù)據(jù)。”
與此同時(shí)，寒武紀(jì)董秘辦工作人員也回應(yīng)稱(chēng)：“這個(gè)（指股價(jià)波動(dòng)原因）我們不太清楚，首先就是市場(chǎng)上很多的傳聞，這肯定都是假的。”
公司也特別強(qiáng)調(diào)，二級(jí)市場(chǎng)資金和情緒的波動(dòng)較多，呼吁投資者理性對(duì)待。
但在不少人看來(lái)，寒武紀(jì)的暴跌已蔓延至整個(gè)國(guó)產(chǎn)AI芯片板塊。盤(pán)中，摩爾線(xiàn)程跌超4%，海光信息跌超2%，沐曦股份也跌超5%。
從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的背景變化看，國(guó)產(chǎn)AI芯片行業(yè)當(dāng)前正面臨著一個(gè)現(xiàn)實(shí)的轉(zhuǎn)折：這既是行業(yè)發(fā)展的黃金時(shí)期，也是競(jìng)爭(zhēng)加劇的起點(diǎn)。
當(dāng)前，除頭部排名第一的AI芯片占據(jù)市場(chǎng)份額半壁江山外，剩余市場(chǎng)份額被海光信息、百度昆侖芯、寒武紀(jì)、摩爾線(xiàn)程等超過(guò)10家企業(yè)瓜分。
從寒武紀(jì)與最新爆出的阿里旗下平頭哥真武來(lái)說(shuō)，未來(lái)一些科技大廠(chǎng)將把握自研AI芯片，并加速鋪向市場(chǎng)商用，據(jù)市場(chǎng)消息，剛剛曝光的阿里旗下真武810E性能可超過(guò)英偉達(dá)A800和主流的國(guó)產(chǎn)GPU，與英偉達(dá)H20相當(dāng)，可用于AI訓(xùn)練、AI推理和自動(dòng)駕駛，甚至阿里基于云、大模型和芯片勾起的生態(tài)壁壘更具優(yōu)勢(shì)，這意味著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將越來(lái)越激烈。而隨著昆侖芯、平頭哥等正式上市后，股市上相關(guān)概念股的稀缺時(shí)代也將結(jié)束。
剛剛交出最好業(yè)績(jī)
就在暴跌前四天，寒武紀(jì)剛剛發(fā)布了2025年年度業(yè)績(jī)預(yù)告。數(shù)據(jù)顯示，公司預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60億元至70億元，同比大幅增長(zhǎng)410.87%至496.02%。更引人注目的是，歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為18.5億元至21.5億元，而2024年同期為虧損4.52億元，公司實(shí)現(xiàn)年度扭虧為盈。
公告中，公司將業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)歸因于人工智能行業(yè)算力需求的持續(xù)攀升，以及產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的提升和市場(chǎng)的持續(xù)拓展。
不過(guò)，寒武紀(jì)的四季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)確有降溫之意，根據(jù)寒武紀(jì)2025年三季報(bào)，前三季度公司已實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.07億元，歸母凈利潤(rùn)16.05億元。
這意味著2025年第四季度營(yíng)收預(yù)期僅為13.93億元至23.93億元之間，凈利潤(rùn)預(yù)期在2.45億元至5.45億元之間。
即便取上限值23.93億元對(duì)比，第四季度單季營(yíng)收環(huán)比增幅也較為有限；而凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)上限5.45億元，甚至略低于第三季度的5.67億元。
摩爾線(xiàn)程、沐曦股份等公司也剛剛發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告。摩爾線(xiàn)程預(yù)計(jì)2025年?duì)I收14.5億元至15.2億元，同比增長(zhǎng)230.7%至246.67%；沐曦股份預(yù)計(jì)營(yíng)收16億元至17億元，同比增長(zhǎng)115.32%至128.78%。
盡管如此，市場(chǎng)對(duì)這些公司的虧損情況仍存憂(yōu)慮。沐曦股份預(yù)計(jì)2025年虧損6.5億元至7.98億元，而去年第四季度虧損金額可能接近甚至超過(guò)前三季度總和。
“請(qǐng)各位投資者提高信息辨別能力”，在摸不著頭腦的市場(chǎng)情緒中，寒武紀(jì)在回應(yīng)中這樣表示。從數(shù)據(jù)來(lái)看，投資者正在重新評(píng)估AI芯片企業(yè)的估值邏輯。
沐曦股份、摩爾線(xiàn)程和寒武紀(jì)的融資余額占流通市值比例分別為9.55%、8.26%、2.89%（截至2月2日數(shù)據(jù)），這些融資盤(pán)在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)可能加劇股價(jià)下跌。
投資者開(kāi)始關(guān)注一個(gè)核心問(wèn)題：當(dāng)超過(guò)10個(gè)AI芯片企業(yè)上市后，能修成正果的會(huì)有幾個(gè)？是否有一半會(huì)被淘汰、市值斷崖式下跌？
截至發(fā)稿時(shí)，寒武紀(jì)的股價(jià)已出現(xiàn)反彈之勢(shì)，最終收跌9.18%。
