非洲手機之王，扛不住了。

傳音控股近日預告，2025年將迎來營收和凈利潤雙雙下滑，并且凈利潤直接腰斬，創下上市以來的最差業績。

專家分析，傳音業績糟糕背后有著多重原因。一是傳音官方聲稱的存儲價格上漲對成本和毛利率造成影響。數據顯示，傳音手機整體的均價僅為332.1元，功能手機均價更是只有50.1元。存儲價格上漲對聚焦中低端市場的廠商沖擊最大。

二是非洲、南亞等主力市場競爭加劇，傳音份額遭到擠壓。2025年第三季度，雖然傳音市場份額仍為第一，但小米和榮耀的增速分別達到34%和158%，在增速上超過了傳音。

為了對沖風險，傳音也正在布局出行、儲能等新業務。但目前手機業務在傳音營收中的占比仍高達90%，新業務還遠未能成為第二增長曲線。

利潤腰斬，史上最差年度業績

近日，傳音控股公布了2025年業績預告，拋出了一份糟糕的業績。

公告顯示，經財務部門初步測算，傳音控股預計2025年實現營業收入655.68億元左右，比上年同期減少31.47億元左右，同比減少4.58%左右；預計2025年實現歸屬于母公司所有者的凈利潤25.46億元左右，比上年同期減少30.03億元左右，同比減少54.11%左右。

《BUG》欄目梳理發現，自2019年在科創板上市以來，傳音控股多年保持較快的業績增速，此前僅在2022年出現過營收和凈利雙雙下滑的情況。

當時傳音控股給出的主要原因，一是受全球宏觀不利影響，手機需求疲軟，公司智能手機出貨量同比下降，導致公司的營業收入有所下降；二是公司持續科技創新、加大產品及移動互聯等研發投入，提升手機用戶的終端體驗及產品競爭力，研發費用較上年同期增加。同時，公司加大市場開拓及品牌宣傳推廣力度，銷售費用較上年同期增加。

而2025年，傳音控股再次出現了營收和凈利雙雙下滑的局面，并且凈利潤直接同比腰斬，可謂是交出了2019年上市以來的最差年度業績。

傳音控股此次在公告中解釋稱，公司由于受供應鏈成本影響，存儲等元器件價格上漲較多，對公司的產品成本和毛利率造成一定影響，導致報告期內公司整體毛利率出現下滑態勢；為應對市場競爭，提升公司品牌形象，以及為保持公司長期核心競爭能力，報告期內，公司銷售費用和研發投入有所增加。綜上，預計公司收入同比下降4.58%左右的基礎上凈利潤同比下降較多。

實際上，這一下滑態勢在2025年上半年就已經顯現。

根據傳音控股此前發布的2025年半年報，公司實現營業收入290.77億元，較上年同期下降15.86%；歸屬于母公司所有者的凈利潤12.13億元，較上年同期下降57.48%。這意味著其在2025年上半年就出現了凈利潤腰斬的局面。

歸咎于存儲漲價？ 不單單如此

從傳音控股的表態來看，其將業績下滑的原因主要歸結為存儲漲價。

近期，受AI數據中心大規模吞噬存儲芯片訂單的影響，全球存儲市場正陷入漲價潮。Counterpoint發布的數據顯示，2025年四季度DRAM與NAND閃存價格已飆升超過40%。進入2026年，一季度的漲幅預計將達到40%—50%，二季度還將繼續上漲約20%。

存儲漲價讓手機廠商們成本上漲，有一些手機廠商已經扛不住壓力暫停旗艦項目的研發。今年1月，星紀魅族集團中國區CMO萬志強在2026年魅友新春會上表示，魅族22 Air已取消上市計劃。他給出的直接原因就是內存漲價，“（2025年）Q4以來內存的上漲不僅影響整機成本，而且是對原先商業計劃的一個巨大沖擊。”

資深產業經濟觀察家梁振鵬向《BUG》欄目分析，傳音控股2025年業績下滑受多重因素影響。一是全球手機市場增長乏力，尤其新興市場消費需求疲軟。Counterpoint發布的《2025年全球智能手機市場報告》顯示，2025年全球智能手機出貨量同比增長2%，增速相比2024年有所放緩。

二是非洲、南亞等主力市場競爭加劇，小米等廠商加大渠道與產品投入，擠壓傳音份額。Omdia此前發布的2025年第三季度非洲智能手機出貨量數據顯示，傳音市場份額依舊第一，增速為25%；而小米、OPPO、榮耀等國產手機廠商也在加碼非洲市場，其中小米和榮耀的增速分別達到34%和158%。

三是公司自身面臨成本上升、匯率波動及庫存壓力，同時高端化轉型尚未形成規模支撐。數據顯示，傳音手機在2025年上半年的均價僅為332.1元，功能手機均價更是只有50.1元。整體而言，傳音在非洲市場主要依靠中低端產品，雖然在加大中高端投入，但尚需時間。

多元化發展？ 勢頭弱占比小

梁振鵬表示，面對競爭，傳音需鞏固非洲本土化優勢，深化渠道與服務體系，同時加速技術升級與產品創新，在中高端市場尋求突破。可拓展家電、數碼配件等生態業務，并探索東南亞、拉美等新增長市場，以多元化布局緩解手機業務壓力。長期仍需強化研發與品牌價值，以應對行業頭部企業的全球化競爭。

傳音確實在嘗試多個方向的多元化。

目前，傳音旗下擁有手機品牌TECNO、itel及Infinix，還包括數碼配件品牌oraimo、家用電器品牌Syinix以及售后服務品牌Carlcare。而《BUG》欄目此前曾報道，傳音控股已成立出行事業部，探索兩輪電動車等相關業務，知情人士透露，傳音正在迅速把兩輪電動車在非洲和其他發展中國家鋪開。

另外，傳音此前在沖刺港股上市的招股書中披露，傳音還布局了兩大品牌的儲能產品，包括itel Energy，以高性價比的儲能產品面向大眾家庭及小型商業用戶；以及DYQUE Energy，以高端可靠儲能產品面向高端家庭及商業用戶。

從2025年底至今，傳音也放出了多個儲能事業部的相關崗位，涉及產品經理、測試工程師、銷售經理、維修、財務等多個方向。

不過值得注意的是，出行業務和儲能業務為傳音帶來的營收還十分有限。在港股招股書中，傳音將物聯網、儲能、出行業務統一歸類在物聯網產品及其他收入中，2025年上半年，這部分業務收入僅為25.68億元，在總營收中占比僅為8.8%。但物聯網產品中還包含筆記本電腦、平板電腦、家用電器等產品，這意味著出行和儲能業務帶來的營收占比并不高。

目前，手機業務在傳音的總營收中占比仍高達90%左右，傳音要想通過多元化策略來對抗手機市場壓力以及競爭風險，依舊任重而道遠。（張俊）