在白酒行業(yè)持續(xù)深度調(diào)整的背景下，啤酒市場卻悄然展現(xiàn)出價值升級的積極信號。珠江啤酒發(fā)布的最新財報顯示，2025年公司銷量實現(xiàn)小幅增長，營業(yè)收入達(dá)58.78億元，同比增長2.56%；凈利潤同比增長11.42%至9.03億元，這一數(shù)據(jù)印證了啤酒行業(yè)"量減價增"的轉(zhuǎn)型趨勢，即通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化實現(xiàn)盈利提升。

與珠江啤酒市場部分重疊的香港生力啤（00236.HK）同期業(yè)績表現(xiàn)同樣亮眼。該公司2025年收入7.37億港元，同比增長3.7%，年度盈利7835.9萬港元，較上年虧損1891.5萬港元實現(xiàn)扭虧為盈。值得關(guān)注的是，其40.08%的毛利率較上年提升2.66個百分點，這一盈利水平已超越國內(nèi)五大啤酒巨頭過往的平均表現(xiàn)。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，該公司2024年虧損主要源于9000萬港元的資產(chǎn)減值，若剔除該因素，當(dāng)年業(yè)務(wù)盈利仍超7000萬港元，顯示其核心業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)穩(wěn)定性。

這家擁有百年歷史的啤酒企業(yè)，其發(fā)展軌跡頗具特色。生力啤品牌起源于1889年菲律賓的米迦勒酒廠，上世紀(jì)40年代進(jìn)入香港市場后逐步將運營重心轉(zhuǎn)移至此，1963年成為香港首家上市的啤酒企業(yè)。在巔峰時期，該品牌曾與亞洲兩大啤酒品牌并駕齊驅(qū)，周星馳、李連杰等明星曾為其代言，相關(guān)廣告至今仍在網(wǎng)絡(luò)平臺流傳，成為香港文化符號的組成部分。目前，其"全港No.1 Light Beer"的定位深入人心，在廣東市場推出的子品牌"龍啤"也以"順德人的啤酒"為宣傳口號，形成鮮明的區(qū)域特色。

與國內(nèi)啤酒巨頭激進(jìn)擴(kuò)張策略形成鮮明對比的是，香港生力啤始終采取穩(wěn)健經(jīng)營方針。公司通過控制產(chǎn)能擴(kuò)張速度，將資源集中投入核心市場深耕，這種策略使其在避免惡性競爭的同時，維持了較高的毛利率水平。區(qū)域市場的高滲透率與精準(zhǔn)的品牌投入，有效壓縮了運營成本，形成獨特的盈利模式。盡管這種發(fā)展路徑導(dǎo)致其股價長期低迷，市值僅5.08億港元，甚至不及A股部分虧損啤酒企業(yè)，但其穩(wěn)定的現(xiàn)金流和盈利能力仍具投資價值。

當(dāng)前酒類市場正經(jīng)歷深刻變革，消費場景驅(qū)動的轉(zhuǎn)型趨勢日益明顯。行業(yè)分析指出，單純規(guī)模擴(kuò)張的價值正在減弱，市場深度與消費者認(rèn)同度成為競爭關(guān)鍵。在此背景下，生力啤的運營模式展現(xiàn)出獨特優(yōu)勢：其區(qū)域龍頭地位難以撼動，在香港、廣東及菲律賓市場擁有穩(wěn)固的消費基礎(chǔ)。這種"深耕細(xì)作"的策略，既可作為防御性壁壘，也可為未來拓展提供參考樣本。

市場觀察人士認(rèn)為，隨著酒飲消費呈現(xiàn)綜合化趨勢，品類界限逐漸模糊，"由誰飲用"取代"飲用何種酒類"成為核心考量。這為區(qū)域性品牌發(fā)展帶來新機(jī)遇，通過滿足個性化需求實現(xiàn)差異化競爭。老白干酒的整合案例具有借鑒意義——該企業(yè)通過收購湖南武陵、安徽文王貢等區(qū)域品牌，構(gòu)建起覆蓋多省市的市場網(wǎng)絡(luò)，走出特色發(fā)展路徑。這種模式在啤酒、白酒、紅酒等多個細(xì)分領(lǐng)域均存在復(fù)制可能，預(yù)示著酒類行業(yè)將進(jìn)入新一輪整合周期。