在近日舉行的2025年度業(yè)績暨現(xiàn)金分紅說明會上，汽車智能底盤領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)伯特利（603596.SH）成為市場焦點。盡管公司全年營收實現(xiàn)120.14億元，同比增長20.91%，但凈利潤增速僅為8.32%，達(dá)到13.09億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比下降18.04%至8.67億元。這一業(yè)績表現(xiàn)引發(fā)投資者對海外工廠虧損、毛利率波動及未來增長潛力的廣泛關(guān)注。

公司管理層在回應(yīng)投資者關(guān)切時，將重點轉(zhuǎn)向技術(shù)突破與產(chǎn)業(yè)鏈布局。董事長袁永彬透露，下一代線控制動產(chǎn)品EMB已于2026年3月完成小批量交付，預(yù)計4月正式量產(chǎn)，年內(nèi)將貢獻(xiàn)收入。絲杠、電機產(chǎn)品計劃于下半年實現(xiàn)量產(chǎn)，關(guān)節(jié)模組也將啟動小批量交付。他特別強調(diào)，現(xiàn)有主機廠客戶及參股的機器人企業(yè)將成為這些新產(chǎn)品的核心客戶群體，為業(yè)務(wù)增長提供雙重支撐。

針對墨西哥工廠上半年盈利、全年卻虧損的異常表現(xiàn)，財務(wù)總監(jiān)王孝杰解釋稱，利息費用攀升及原材料價格上漲是主因，疊加產(chǎn)品差價未及時結(jié)算的影響。目前該工廠處于產(chǎn)能爬坡階段，預(yù)計2026年隨著收入增長，毛利率將逐步改善。對于存貨賬面價值較期初增長27%的問題，公司回應(yīng)卻出現(xiàn)疏漏，轉(zhuǎn)而解釋管理費用增長原因，引發(fā)市場對信息披露質(zhì)量的質(zhì)疑。

在行業(yè)競爭加劇的背景下，伯特利部分業(yè)務(wù)承壓明顯。威海基地收入、凈利潤雙降，機械制動與轉(zhuǎn)向產(chǎn)品毛利率下滑，均被歸因于國內(nèi)汽車市場價格戰(zhàn)。原計劃于2025年完成的“100萬套EPB項目”因宏觀環(huán)境變化推遲至2026年12月。董秘陳忠喜表示，公司正通過收購豫北轉(zhuǎn)向整合資源，以應(yīng)對轉(zhuǎn)向系統(tǒng)市場的激烈競爭，目前收購進(jìn)程符合預(yù)期。

技術(shù)侵權(quán)爭議也成為說明會熱點。當(dāng)被問及與坐標(biāo)系的訴訟進(jìn)展時，袁永彬重申這是公司維護(hù)知識產(chǎn)權(quán)的正常舉措，不會對經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。針對對方技術(shù)參數(shù)更優(yōu)的質(zhì)疑，他強調(diào)EMB產(chǎn)業(yè)化不僅考驗技術(shù)深度，更需具備從架構(gòu)設(shè)計到系統(tǒng)驗證的全鏈條工程能力，凸顯伯特利在技術(shù)落地方面的綜合優(yōu)勢。

業(yè)務(wù)布局方面，伯特利已形成覆蓋制動、轉(zhuǎn)向、懸架、智能駕駛及輕量化零部件的完整矩陣。盡管第四季度受主要客戶銷量不及預(yù)期影響，營收增速有所放緩，但袁永彬認(rèn)為，隨著海外市場拓展，輕量化與轉(zhuǎn)向產(chǎn)品的新增定點項目有望持續(xù)增長，為2026年業(yè)績提供新動能。