近日，快運行業迎來重大事件，德邦股份宣布擬通過股東會決議主動終止A股上市，且明確后續無重大重組或重新上市計劃。京東物流作為現金選擇權提供方，將為此支付37.97億元，這一動作引發了市場的廣泛關注。

德邦股份在快遞行業堪稱老牌企業，自2018年上市以來已有8年歷程，作為國內零擔運輸業的領軍者，近期并無重大違法違規行為，也未觸及退市業績紅線。此次選擇退市，背后有著多方面的考量。其中，解決同業競爭問題被視為首要因素。早在2020年快遞業整合期，京東物流就看中了德邦股份的大件業務優勢，試圖借此彌補自身短板。2022年3月，京東物流全資子公司宿遷京東卓風企業管理有限公司通過受讓股份和接受股東委托的方式，間接控制了德邦控股所持上市公司66.4965%的股份，成為控股股東。由于觸發全面要約收購，京東卓風向除德邦控股外的其他股東發出全面要約，但最終預定收購股份中只有部分接受要約，德邦股份仍具備上市條件，不過京東卓風以71.93%的持股比全面控制了公司。然而，雙方同處物流業且業務往來密切，同業競爭問題凸顯。當時京東物流與德邦物流達成戰略合作，在多個領域深度合作，市場上也出現了多種關于雙方未來走向的猜想，但從各方面因素考慮，均難以有效解決同業競爭問題。為此，京東物流承諾自2022年要約收購完成日起五年內解決這一問題，如今期限臨近，德邦股份退市成為解決同業競爭的關鍵舉措。

從德邦股份自身的經營狀況來看，也面臨著諸多挑戰。財報數據顯示，2025年前三季，公司營收302.70億元，同比增長6.97%，但凈利潤卻轉虧為2.77億元，而上年同期盈利5.17億元，這也是公司上市后首次三季報出現虧損，經營活動產生的現金流量凈額僅17.9億元，同比下滑22.15%。拉長時間線來看，2023 - 2024年營收同比增速從15.57%降至11.26%，快運業務雖保持雙位數增長，但快遞營收從27.28億元降至21.92億元。同時，毛利率持續走低，從2022年的10.19%降至2024年的7.62%，2025年前三季進一步縮至4.21%，盈利弱化趨勢明顯。在股價方面，自2018年12月28日達到30.69元的高點后，截至2025年1月20日收盤僅18.85元，市值約191億元。隨著電商市場進入存量博弈階段，快遞業競爭愈發激烈，新玩家不斷涌入大票零擔賽道，行業兼并重組和深度合作頻繁上演，快運業從追求規模進入追求質量與綜合韌性的新階段，德邦股份在產品與價格競爭力、業務集中依賴風險以及合規運營等方面都存在提升空間。例如，2024年青島德邦物流有限公司因實名收寄信息問題被處罰，黑貓投訴平臺上“德邦快遞”相關投訴累計達53364條，主要涉及服務態度差、賠付糾紛等問題。

不過，德邦股份也有自身的優勢和價值。公司成立于1996年，以零擔業務起家，首創“卡車航班”業務，憑借“空運速度、汽運價格”的優勢迅速占領零擔物流中高端市場。據物流進化&運聯智庫發布的《2025年全網快運10強》，德邦股份以18.3%的市占率穩居行業第一。公司通過技術驅動降本增效，2025上半年人工成本占收入比下降2.04個百分點，還通過循環包裝、防暴力分揀系統等降低貨物破損率和末端上樓服務投訴率。同時，不斷提升差異化能力，在收、轉、運、派各環節解決痛點，家居、電子等高附加值領域的客戶黏性較強，還提供整車服務以及上門接送貨、代收貨款、安全包裝等增值服務。

此次德邦股份退市并不意味著“德邦”品牌的消失，公告明確德邦品牌將保留，作為京東物流旗下重要的獨立業務板塊。從京東的角度來看，此次整合可能為德邦股份帶來多方面的賦能。在資金方面，京東物流提供的現金選擇權價為19元/股，較停牌前一日市價溢價35.33%，若股東全部行使現金選擇權，京東物流需支付37.97億元，這不僅為德邦投資者提供了可觀的現金回報和確定性的退出通道，也維護了市場信心與契約精神。在管理方面，2025年京東人員逐步進入德邦股份內部，京東物流執行董事、CEO王振輝成為第六屆董事會非獨董候選人并被選舉為董事長，副總經理羅琪、左高鵬離職后預計也將由京東人員接任，京東高管層的進駐有利于提升德邦股份的內部治理能力，加速兩企在業務流程、資源調配等方面的協同。在業務方面，雙方已有過成功嘗試，2022年京東入主后德邦股份業績一度快速修復，2023 - 2025年雙方在網絡融合上不斷推進，德邦股份的大件優勢與京東的倉配網絡形成互補，后續在業務深融和經營協同上還有較大空間。