深圳傳音控股股份有限公司，這家以非洲市場為核心的新興市場智能終端提供商，近日發布的2025年度業績預告引發市場關注。數據顯示，公司預計全年營業收入同比下降約4.58%至655.68億元，歸母凈利潤同比減少54.11%至25.46億元，扣非凈利潤降幅達58.06%至19.04億元。這一業績表現與三季報時出現的短暫回暖形成鮮明對比，去年第三季度公司營收曾實現22.60%增長，歸母凈利潤降幅也收窄至11.06%。

業績波動背后，存儲元器件價格暴漲成為首要沖擊因素。財務數據顯示，NAND閃存指數與DRAM內存指數自去年下半年開啟飆升模式，在半年內成本翻數倍。瑞銀報告指出，內存成本在中低端智能手機物料清單中的占比將從2024年四季度的22%攀升至2026年四季度的34%，單臺內存成本同比增加約16美元，相當于中低端機型平均售價的6%。這種成本壓力對主打300元單價機型的傳音而言尤為致命，直接侵蝕其本就不高的利潤空間。

市場競爭格局的劇變構成另一重壓力。當傳音在非洲市場保持51%份額時，小米、榮耀等國內廠商正以驚人速度追趕。2025年第三季度數據顯示，小米在非洲市場增速達34%，榮耀更以158%的增速躋身前五。這種變化源于國內手機市場的飽和倒逼——中國信通院數據顯示2025年國內手機出貨量同比下降2.4%，小米總裁盧偉冰直言"中國是全球競爭最激烈的市場"。在此背景下，國內廠商紛紛將非洲作為新增長極，小米甚至組建專門對標傳音的戰略組。

面對雙重挑戰，傳音啟動戰略轉型。在產品端，公司加速布局中高端市場，去年研發投入逆勢增長17.26%至21.39億元，研發費用率提升至4.32%。這種投入在CES 2026展會上顯現成效，其發布的NOTE 60系列搭載衛星通話功能、液冷系統等四大創新技術，成為全球首款支持衛星通信的智能手機。在技術領域，傳音通過與谷歌、聯發科合作推出TECNO AIOS系統，在PHANTOM V Fold2等機型上集成實時翻譯、AI摳圖等20余項功能，并與阿里云、字節跳動推進大模型應用合作。

市場表現折射出轉型陣痛。業績預告顯示，為提升品牌形象和核心競爭力，公司銷售費用與研發投入持續增加，這直接導致利潤空間進一步壓縮。二級市場對此反應明顯，業績預告發布后股價單日下跌3.93%，較年內高點近乎腰斬，最新市值約669億元。值得注意的是，雖然傳音已推出多款折疊屏手機，但目前出貨量占比仍較小，三折疊概念機更多被視為品牌升級的信號彈。

非洲市場的特殊性為這場競爭增添變數。盡管傳音在巴基斯坦、孟加拉國等市場保持智能機份額第一，但印度市場排名第八的現狀暴露其南亞布局的短板。市場研究機構Omdia數據顯示，2025年非洲智能手機出貨量同比增長24%，這片充滿潛力的市場正成為中外廠商的必爭之地。傳音能否在保持現有市場份額的同時，通過技術創新和品牌升級開辟新增長曲線，將成為決定其"非洲之王"地位能否延續的關鍵。