美東時(shí)間周一，在美股市場尚未完全走出貴金屬拋售風(fēng)暴帶來的恐慌情緒之際，“存儲四巨頭”卻集體迎來強(qiáng)勁漲勢——閃迪、美光、希捷科技和西部數(shù)據(jù)集體大幅收漲。

在這其中，NAND巨頭閃迪更是以15.44%的驚人漲幅成為整個(gè)市場“最靚的仔”。

事實(shí)上，自上周五閃迪公布了強(qiáng)勁的業(yè)績和展望報(bào)告后，就立即受到了華爾街的熱捧。

美東時(shí)間周一，華爾街分析師們紛紛出手，大幅上調(diào)對閃迪的未來盈利和股價(jià)預(yù)期，其中伯恩斯坦甚至喊出了1000美元的目標(biāo)價(jià)，相較于當(dāng)前665美元的股價(jià)，意味著還有超過50%的上漲空間。

事實(shí)上，在過去12個(gè)月里，閃迪股價(jià)已經(jīng)累計(jì)飆升了1747.89%。在這一背景下，究竟是什么讓華爾街繼續(xù)對閃迪如此看好？

華爾街集體上調(diào)目標(biāo)價(jià)

首先支撐華爾街信心的，就是閃迪拿出的堅(jiān)實(shí)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。

北京時(shí)間上周五，閃迪公布了一份亮瞎眼的財(cái)報(bào)：公司第二財(cái)季（截至1月2日）營收為 30.3 億美元，環(huán)比增長 31%，高于市場預(yù)期的 26.4 億美元。調(diào)整后每股收益為6.20美元，幾乎是市場普遍預(yù)期3.33美元的兩倍。

按美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）計(jì)算，公司凈利潤飆升至8.03億美元，較去年同期的1.04億美元增長672%；毛利率提升至51.1%，反映出更高的定價(jià)和有利的產(chǎn)品組合；自由現(xiàn)金流同比增長超過1000%。

而公司對于第三財(cái)季的業(yè)績預(yù)期更加亮眼：預(yù)計(jì)該季度營收44億至48億美元，非GAAP每股收益12至14美元，均遠(yuǎn)超市場預(yù)期，預(yù)示著閃迪的增長勢頭將持續(xù)加速。預(yù)計(jì)非GAAP毛利率將進(jìn)一步上升65%至67%，凸顯了公司的定價(jià)能力和成本效益。

在隨后的財(cái)報(bào)會(huì)上，閃迪首席執(zhí)行官大衛(wèi)·格克勒指出，人工智能的需求發(fā)生了巨大變化，預(yù)計(jì)到2026年，數(shù)據(jù)中心EB級存儲需求將增長60%以上。供應(yīng)緊張的局面預(yù)計(jì)將持續(xù)到2026年以后，這將支撐其定價(jià)權(quán)。

在這樣強(qiáng)勁的財(cái)報(bào)和指引推動(dòng)下，華爾街分析師們蜂擁上調(diào)對閃迪的價(jià)格預(yù)期：

高盛將閃迪12個(gè)月目標(biāo)價(jià)從320美元上調(diào)至700美元；

韋德布什證券將閃迪的目標(biāo)股價(jià)從600美元上調(diào)至740美元；

巴克萊銀行將閃迪目標(biāo)股價(jià)從385美元上調(diào)至750美元；

花旗集團(tuán)將閃迪目標(biāo)股價(jià)上調(diào)至750美元；

摩根士丹利將閃迪的目標(biāo)股價(jià)設(shè)定為690美元；

美國銀行將閃迪目標(biāo)股價(jià)從390美元上調(diào)至850美元

伯恩斯坦分析師馬克·紐曼更是直接將將閃迪的目標(biāo)股價(jià)從580美元上調(diào)至1000美元，接近翻倍。

NAND芯片將迎結(jié)構(gòu)性上漲？

而分析師們對于閃迪的樂觀預(yù)期，根源是對于NAND閃存芯片的前景看好。

比如，伯恩斯坦的紐曼就表示，NAND閃存價(jià)格將出現(xiàn)前所未有的反彈，并迎來超高利潤周期，2027年毛利率有望達(dá)到75%。

紐曼在報(bào)告中寫到：“邊緣人工智能和去中心化推理帶來的結(jié)構(gòu)性需求，將使閃迪在長期內(nèi)超越周期性競爭對手。”

作為佐證，閃迪CEO此前在財(cái)報(bào)會(huì)上直言：“根據(jù)我們初步的評估，以2027年的需求為例，（新AI系統(tǒng)架構(gòu)）新增NAND需求大約在75-100艾字節(jié)之間，而到下一年，這一數(shù)字可能會(huì)翻倍。因此，這確實(shí)是一個(gè)相當(dāng)可觀的需求增量?！?/p>

閃迪經(jīng)營成本下滑提高毛利率

紐曼強(qiáng)調(diào)，利潤率擴(kuò)張的驅(qū)動(dòng)力不僅來自NAND價(jià)格上漲，還包括顯著的成本下降和產(chǎn)品組合優(yōu)化。

根據(jù)公司財(cái)報(bào)，今年第二財(cái)季，閃迪工廠啟動(dòng)成本降至2400萬美元，低于上季度的7200萬美元，預(yù)計(jì)這些成本未來將完全消除。

紐曼預(yù)測，閃迪2027財(cái)年（截至27年6月）每股盈利有望達(dá)到90.96美元，1000美元的目標(biāo)價(jià)意味著市盈率僅為11倍。這意味著該公司股價(jià)較近期約659美元的水平有約52%的上漲空間。

高盛在報(bào)告中寫到，他們對閃迪股價(jià)看好基于以下三點(diǎn)：

一、NAND閃存供應(yīng)持續(xù)短缺：鑒于供應(yīng)端持續(xù)保持審慎態(tài)度，閃迪管理層認(rèn)為，2026財(cái)年第三財(cái)季NAND閃存行業(yè)的供應(yīng)短缺狀況將進(jìn)一步加劇。隨著企業(yè)級市場預(yù)期不斷提升（2026年位元增長率目前已達(dá)60%以上的高位水平），預(yù)計(jì)該公司全年毛利率將持續(xù)擴(kuò)大。

二、毛利率提升：閃迪公布的本季度毛利率指引遠(yuǎn)超市場此前預(yù)期，這主要得益于產(chǎn)品提價(jià)。展望未來，高盛認(rèn)為在定價(jià)動(dòng)能與更優(yōu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的雙重推動(dòng)下，毛利率將持續(xù)進(jìn)一步擴(kuò)大。

三、企業(yè)級固態(tài)硬盤（eSSD）市場領(lǐng)先：盡管閃迪未更新其企業(yè)級固態(tài)硬盤產(chǎn)品組合的市場份額數(shù)據(jù)，但該公司的TLC企業(yè)級硬盤已獲得第二家超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心客戶的認(rèn)證，相關(guān)產(chǎn)品將在未來幾個(gè)季度逐步提升產(chǎn)能。展望未來，高盛認(rèn)為閃迪將在該領(lǐng)域占據(jù)顯著的市場份額。

相比于伯恩斯坦和高盛，貝克萊給出的盈利預(yù)期更加夸張：該行直接將閃迪2027財(cái)年每股盈利預(yù)期從之前的28.51美元大幅提升至108美元，這是華爾街主流投行給出的最高預(yù)期——以此推算，當(dāng)前閃迪股價(jià)（665美元）反映出的市盈率僅有6倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于科技股平均估值水平。