春節(jié)前夕，短視頻平臺(tái)快手接連收到兩份監(jiān)管罰單，引發(fā)行業(yè)關(guān)注。市場(chǎng)監(jiān)管總局與北京網(wǎng)信辦分別對(duì)其全資子公司及平臺(tái)主體作出行政處罰，累計(jì)罰款金額達(dá)1.46億元。盡管罰款金額未對(duì)單季度營收超350億元的快手構(gòu)成實(shí)質(zhì)性財(cái)務(wù)壓力，但暴露出的業(yè)務(wù)合規(guī)與技術(shù)管理問題，為這家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的轉(zhuǎn)型之路敲響警鐘。

第一筆罰單指向電商業(yè)務(wù)合規(guī)漏洞。市場(chǎng)監(jiān)管總局調(diào)查顯示，成都快購科技有限公司在2024年9月至12月期間存在虛假宣傳、商品質(zhì)量管控不嚴(yán)等違規(guī)行為，涉及金額超2600萬元。該子公司作為快手電商生態(tài)的重要運(yùn)營主體，其違規(guī)操作直接關(guān)聯(lián)平臺(tái)商家管理機(jī)制缺陷。監(jiān)管部門在處罰決定中明確要求企業(yè)建立全鏈條商品溯源體系，并加強(qiáng)對(duì)入駐商家的資質(zhì)審核與動(dòng)態(tài)監(jiān)管。

第二筆處罰源于技術(shù)安全事件。2024年12月22日，快手直播平臺(tái)遭遇大規(guī)模網(wǎng)絡(luò)攻擊，導(dǎo)致部分直播間出現(xiàn)違規(guī)內(nèi)容傳播。北京網(wǎng)信辦調(diào)查發(fā)現(xiàn)，平臺(tái)在流量異常監(jiān)測(cè)、內(nèi)容審核機(jī)制、應(yīng)急響應(yīng)流程等環(huán)節(jié)存在明顯漏洞。除1.191億元罰款外，監(jiān)管部門還責(zé)令企業(yè)限期完成技術(shù)架構(gòu)升級(jí)，建立實(shí)時(shí)內(nèi)容風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，并對(duì)相關(guān)責(zé)任人進(jìn)行內(nèi)部追責(zé)。

業(yè)務(wù)層面，支撐快手發(fā)展的"三駕馬車"正面臨增長瓶頸。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，其線上營銷服務(wù)收入增速從2023年三季度的26.7%持續(xù)下滑至2025年三季度的14%，直播業(yè)務(wù)收入在2024年三季度甚至出現(xiàn)3.9%的負(fù)增長。盡管電商業(yè)務(wù)GMV保持15%左右的同比增速，但供應(yīng)鏈管理滯后導(dǎo)致的退貨率攀升、商家同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)等問題，正在侵蝕平臺(tái)生態(tài)價(jià)值。

在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長乏力之際，人工智能成為快手尋求突破的新方向。其2024年6月推出的可靈AI視頻生成工具，通過多模態(tài)交互技術(shù)實(shí)現(xiàn)文本到視頻的智能轉(zhuǎn)換，在2025年三季度已創(chuàng)造超3億元營收。但該業(yè)務(wù)在集團(tuán)總營收中占比不足1%，且面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。字節(jié)跳動(dòng)同期發(fā)布的Seedance2.0模型支持電影級(jí)視頻生成，阿里萬相2.6系列實(shí)現(xiàn)角色扮演功能，百度蒸汽機(jī)模型則突破長視頻實(shí)時(shí)交互技術(shù)，均對(duì)可靈AI形成技術(shù)壓制。

技術(shù)迭代壓力之外，可靈AI的商業(yè)化路徑仍待探索。當(dāng)前收入主要來自企業(yè)級(jí)定制服務(wù)，個(gè)人用戶市場(chǎng)尚未形成穩(wěn)定盈利模式。行業(yè)分析師指出，AI視頻生成領(lǐng)域存在明顯的"技術(shù)-場(chǎng)景"錯(cuò)配問題，如何將實(shí)驗(yàn)室成果轉(zhuǎn)化為具有商業(yè)價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，是所有參與者共同面臨的挑戰(zhàn)。

快手管理層在2025年三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上承認(rèn)，公司正處于"增長動(dòng)能切換的關(guān)鍵階段"。從依賴直播打賞到構(gòu)建廣告、電商、AI多元業(yè)務(wù)矩陣，這家短視頻平臺(tái)在轉(zhuǎn)型過程中既要應(yīng)對(duì)監(jiān)管合規(guī)要求，又要突破技術(shù)創(chuàng)新瓶頸。在356億元季度營收的背后，如何平衡短期業(yè)績(jī)壓力與長期戰(zhàn)略投入，將成為考驗(yàn)管理層決策智慧的核心命題。