近年來，“谷子經濟”在中國資本市場掀起熱潮，成為備受矚目的新興領域。所謂“谷子”，即英文“Goods”的音譯，在廣義上涵蓋漫畫、動畫、游戲等IP衍生出的各類周邊商品。這類商品憑借滿足年輕人的情緒價值，展現出巨大的發展潛力，且受宏觀經濟及消費市場波動的影響較小。
泡泡瑪特旗下IP潮玩LABUBU在全球市場的走紅，以及“中國版樂高”布魯可的港股IPO，成為這一輪行情的重要推動因素。泡泡瑪特股價表現亮眼，從2024年初的十幾港元一路攀升，到2024年底接近100港元，2025年三季度更是達到近340港元/股的巔峰。布魯可發行價為60.35港元/股，上市初成功避免破發，半年后股價攀升至198港元/股的巔峰期。然而，A+H股中缺乏純粹的谷子概念股，這使得A股投資者將一些相關上市公司納入這一范疇，如全棲IP運營商湯姆貓、擁有寶可夢卡牌中國大陸代理權的姚記科技，以及借助IP提升文具業務競爭力的晨光文具等。
受此影響，眾多谷子經濟相關公司紛紛加快IPO步伐。卡游早在2024年初就首次披露招股書沖擊港股，盡管2024年收入高達百億、經調整凈利潤超過40億元，2025年更新招股書后仍未能成功上市。2025年5月，業務結構與泡泡瑪特最為相似的52TOYS首次披露招股書，在IPO前還獲得萬達電影戰略投資，并綁定電影院這一銷售渠道。幾乎同時，得到雷軍投資的銅質文創品小巨頭銅師傅也向港交所遞交IPO招股書。2025年9月，名創優品孵化的潮玩集合品牌TOP TOY正式分拆并遞交招股書。2026年1月，業務橫跨卡游與潮玩、主打高端收藏市場的Suplay開啟港股IPO征程，幾天后，從下沉市場崛起、以B端業務起家的桑尼森迪也向港交所遞交上市申請。新城控股創始人王振華之女王凱莉在2025年快速完成創業、開店、上市三步走，將自己的潮玩集合品牌米塔集MITAKI注入到中國新零售供應鏈。甚至食品公司金添動漫，因業務圍繞IP展開且對IP依賴度較高，也存在進入谷子市場的可能性。
谷子上市潮的背后，是迅速擴大的用戶規模和市場容量。行業數據顯示，2025年泛二次元活躍用戶規模超過3.5億，核心二次元活躍用戶規模近億，谷子興趣用戶超過3000萬，谷子消費用戶超過1200萬。2024年中國谷子經濟市場規模不到1700億元，2025年大幅增長至超2400億元，預計到2027年將突破3000億元。實際上，谷子經濟核心品類潮玩在中國從誕生到崛起僅用了十幾年時間。2010年，23歲的王寧在北京創立泡泡瑪特，當時投資圈因看不懂其商業模式而不予認可。同樣，卡游創始人李奇斌的創業故事也充滿曲折，他從公務員下海創業，受大大泡泡糖啟發進入集卡市場，2011年創立卡游后陸續拿下多個全球知名IP運營權，開啟百億之路。2014 - 2015年前后，布魯可、52TOYS、桑尼森迪等公司相繼創立，如布魯可創始人朱偉松在游族網絡借殼上市后萌生退意，創立積木公司并獲得林奇1億元天使投資；52TOYS的命名體現了創始人對潮玩行業的熱情；桑尼森迪創始人楊杰因自身童年玩具缺乏的經歷，推出極致性價比的潮流玩具并銷往全球市場。
在中國市場，谷子經濟表現形式相對集中于潮玩，相關公司可按多種方式分類。按產品類別，泡泡瑪特、52TOYS、桑尼森迪主要產品為手辦和玩偶；卡游、Suplay主要產品為卡牌；布魯可以積木產品起家；銅師傅主要產品為銅質文創品；TOP TOY、X11和米塔集MITAKI產品線相對寬泛。按市場定位，Suplay主打高端收藏市場，泡泡瑪特、52TOYS等專注中高端市場，布魯可、桑尼森迪主打性價比潮玩市場。更主流的分類是依據業務核心，潮玩行業核心公司是IP運營及產品開發商，如泡泡瑪特、卡游、布魯可、52TOYS、Suplay；以渠道為核心的公司以TOP TOY、X11、米塔集MITAKI為主，不過它們也涉足IP及產品業務；桑尼森迪則以技術和生產能力立足，其專利技術可實現玩具生產一體成型，還擁有“黑燈工廠”，早期主要做B端業務，近些年拓展C端業務。
IP是潮玩與普通玩具的根本區別，它使玩具市場主流受眾從孩子轉變為更具消費能力的成年人，推動玩具市場供給側改革和消費升級。但現階段中國潮玩行業存在產能過剩、渠道豐富、消費潛力足夠，唯獨IP稀缺的問題。多數潮玩公司核心業務依賴外部授權IP，如走進TOP TOY或名創優品，占據主要貨架的是蠟筆小新、三麗鷗、迪士尼系列等授權IP，自身孵化的IP僅作為配角。依賴外部授權IP存在諸多問題，如需將大部分利潤交給授權方、受授權方整體運營影響、面臨IP到期風險等。泡泡瑪特通過與藝術家長期合作，在一定程度上降低了對外部IP的依賴度。在日本谷子經濟市場，萬代南宮夢與三麗鷗路線不同，前者IP形象豐滿且有持續內容加持，后者僅有肖像IP，缺乏深度。若52TOYS能通過猛獸匣小說、動漫等衍生作品豐富IP價值，將為中國IP市場開辟新路徑。
接下來幾個季度即將披露的財報對谷子經濟市場至關重要。泡泡瑪特旗下Molly和LABUBU的影響力能否持續，新IP能否接棒，將影響市場預期；布魯可全年盈利情況以及能否在授權IP成本與性價比策略間找到平衡點，備受關注；卡游在奧特曼和小馬寶莉之后如何實現增長，以及港股市場是否會向其敞開大門，也充滿懸念。這些巨頭公司的表現，將直接影響市場對谷子經濟市場價值的信心，對正在排隊的52TOYS、TOP TOY、桑尼森迪、Suplay等公司意義重大。
