順豐控股與極兔速遞近日宣布達成一項重大相互持股協議，雙方將通過增發新股實現深度戰略合作，交易總金額達83億港元。根據協議，順豐控股將以每股36.74港元的價格認購極兔速遞2.26億股H股，同時極兔速遞將以每股10.10港元的價格認購順豐控股8.22億股B類股份。交易完成后，順豐控股對極兔速遞的持股比例將從1.67%提升至10%，成為僅次于創始人李杰的第二大股東；極兔速遞則將持有順豐控股4.29%的股份。
此次合作標志著兩家物流巨頭在海外市場的戰略協同邁出關鍵一步。極兔速遞自2015年成立于印度尼西亞后，已構建起覆蓋東南亞的龐大物流網絡，擁有超萬家網點。順豐控股近年來持續加碼國際業務，通過收購嘉里物流、建設鄂州物流樞紐等舉措，形成了覆蓋全球的跨境海陸空干線運輸體系。雙方在公告中強調，此次合作將通過資源互補降低海外網絡建設成本，避免重復投入帶來的資源浪費。
行業數據顯示，國內快遞市場正經歷深度調整。2024年至2025年上半年，全國快遞單票平均價格從8.02元降至7.52元，同比降幅達7.7%。價格戰導致企業利潤空間壓縮，2025年上半年三通一達中僅申通凈利潤微增3.73%，其余三家均出現下滑。極兔速遞中國區業務毛利率雖在2023年轉正，但2025年上半年仍低于行業平均水平。順豐控股同期單票價格雖維持在13.67元的高位，但較年初下降12.6%，顯示行業整體承壓。
監管層面已對惡性競爭亮出紅牌。國家郵政局在2025年7月及2026年1月的會議中多次強調，要綜合整治"內卷式"競爭，實施穿透式監管，糾治差異化派費等不合理管理行為。在此背景下，多家企業開始調整策略，三通一達、極兔等陸續上調核心區域價格，順豐控股單票價格降幅也收窄至0.2元。分析人士指出，此次順豐與極兔的合作標志著行業從價格競爭轉向價值競爭的新階段。
海外市場正成為新的增長極。弗若斯特沙利文數據顯示，2025年上半年東南亞快遞市場包裹量達98.4億件，同比增長32.2%，預計全年將突破207億件。極兔速遞在該區域優勢顯著，2025年包裹量達76.59億件，同比增長67.8%，毛利率高達17.8%，遠超國內市場的4.5%。順豐控股通過此次合作，可快速獲取極兔在東南亞的末端配送網絡，提升國際業務的服務穩定性。極兔則能借助順豐的航空運力資源，增強跨境干線運輸能力。
雙方合作基礎深厚。2023年5月，順豐控股已將電商件業務豐網控股出售給極兔速遞，并同步入股成為其上市前股東。此次股權互換后，順豐控股將向極兔派駐董事，但極兔實際控制權仍掌握在創始人李杰手中。截至2025年6月末，李杰通過持有A類股份擁有極兔55.12%的投票權。資本市場上，1月15日順豐控股股價上漲1.66%至39.19元，總市值達1975億元；極兔速遞股價上漲0.77%至11.83港元，總市值1053億港元。
